Bármely kereskedési rendszernek a legfontosabb, de legkevésbé megértett része a pozícióméretezés.

A teknőcök egy olyan pozícióméretezési algoritmust használtak, ami meglehetősen szofisztikáltnak számított abban az időben, mivel a pozíció dollár volatilitását a piac volatilitása alapján szabályozta be. Természetesen manapság ennél már jóval bonyolultabb módszereket is alkalmaznak. Ez a módszer azt biztosította, hogy egy-egy pozíció akkora dollár volatilitást produkált felfelé vagy lefelé, mint a mögöttes piac százalékos elmozdulása.

Ez azért volt fontos, mert egy-egy olyan pozíció, ahol alacsony volt a volatilitás, a nagyobb kontraktus szám miatt ellensúlyozta a nagy mozgású, de kisebb kontraktus számmal megnyitott piacokon elért eredményt.

A volatilitás normalizálása azért kiemelkedő fontosságú, mivel a különböző piacokon megnyitott különböző pozícióknak ugyanakkora esélyük van azonos összegű dollár nyereség vagy veszteség termelésére. Ez jelentősen megnövelte a diverzifikáció hatékonyságát.

Ha egy adott piac volatilitása alacsonyabb volt, egy erős trendszerű mozgás akkor is jelentős nyereséget termelt a teknőcök számára, mivel nagyobb pozíciót nyitottak ebből az alacsony volatilitású termékből.

Volatilitás – Az N jelentése

A teknőcök az N fogalmát használták a mögöttes piac volatilitásának a leírására. Az N egyszerűen az adott termék 20 napos ATR-ét jelenti.

Dollár volatilitás kiszámítása

Az első lépés a pozíció méretének kiszámítása során, hogy meghatározzuk az adott piac volatilitásának a segítségével (N) a dollár volatilitást.

Sokkal bonyolultabbnak hangzik, mint valójában. Egy egyszerű képlet segítségével könnyedén kiszámolhatjuk:

Dollár volatilitás = N x Dollár per pont

Mivel a legtöbb piacon kontraktussal kereskednek, a dollár per pont a minimális lépésköz elmozdulásra vetített dollár változást fejezi ki egy kontraktus esetén. Például az EUR/USD piacán a lakossági ügyfelek számára 10,000 EUR/USD az egy kontraktus. A minimum lépésköz 0.0001. Tehát 10,000x0.0001=$1. Tehát az EUR/USD esetén a dollár per pont $1. 

Volatilitás alapján méretezett pozíció egységek

A teknőcök részenként építették fel a pozícióikat, amiket egységeknek hívtak. Az egységeket úgy méretezték be, hogy 1 N a számlaegyenleg 1%-át jelentse.

Egy adott piacra vonatkozó pozíció egységet a következő módon lehet kiszámolni:

Egység =  A tőke 1% / Dollár volatilitás
vagy
Egység = A tőke 1%-a / (N x Dollár per pont)

Példák

Nézzük meg az EUR/USD N értékeit 2010 májusára vonatkozóan:

2010.05.25.-re vonatkozóan a pozíció egység mérete a következő lesz:

EUR/USD
N= 0,0188
Tőke= $100,000
Dollár per pont= $1

Egység nagysága= (0,01x$100,000)/(0,0188x1)=53191

Mivel tört kontraktusok nem lehet nyitni, 50,000 EUR/USD lenne egy egység.

Most biztos felmerül benned a kérdés, hogy milyen gyakran kell ellenőrizni az N értékét. A teknőcök annak idején minden hétfőn kapták kézhez a friss N értékeket.