Kínával kapcsolatban az az egyik legfontosabb észrevételünk, hogy a politikai döntéshozók nem kapnak kellő elismerést egy olyan nemzetgazdaság irányításában és reformálásában, mely méretét és növekedését tekintve is egyedülálló. A nyugat követelése, miszerint Kínának engednie kell – állítólagosan alulértékelt – valutájának növekedését, illetve hogy teljes mértékben nyissa meg belső piacát, általában leegyszerűsített és túlzottan éles kritikákban merül ki. De mint általában, a helyzet itt is jóval bonyolultabb.

Jelen pillanatban és belátható időn belül Kína fő kihívását nem a jüan árfolyama jelenti, hanem a bér- és árinfláció drámai gyorsulása. A Fortune Weekly magazin által közölt mai jelentés alapján a kínai átlagbérek tavaly 7,9 százalékkal nőttek, idén pedig még nagyobb növekedésre számíthatunk. Még ha a termelékenység növekedése erősebb is a nyugatnál, a relatív egységnyi munkaerőköltség valószínűleg romlott az előző évben. Az USA-ban az egységnyi munkaerőköltség tavaly pl. közel 2 százalékkal csökkent. Más szóval: úgy tűnik, hogy Ázsia legnagyobb nemzetgazdasága veszített versenyelőnyéből.

A megélhetési költségek tavaly nagymértékben emelkedtek Kínában, mely az ingatlan-, élelmiszer- és az energiaárak hirtelen megugrására vezethető vissza. Kína inflációja, mely hivatalosan 5, de valószínűleg inkább 7, sőt akár 8 százalékos is lehet, jóval az USA 1 százalékos rátája felett van. Sokakat meglephet, de a kínai árak igen gyorsan utolérték a „fejlett” gazdaságok árszínvonalát. Vegyünk pl. egy kisebb márkaterméket, a Frappuccino-t; ez Kínában jelenleg kevesebb, mint 30 jüanba kerül, ami kb. 2,87 fontnak felel meg. Ugyanezt az italt Nagy-Britanniában 2,75 fontért árulják. Kína már nem számít olcsó országnak! Ezen felül azzal is lehetne érvelni, hogy a kínai valuta sem különösebben alulértékelt.

A kínai politikusok kétség kívül tisztában vannak az ország versenyelőnyének gyengülésével, mely részben megmagyarázza miért nem hajlandóak engedni a jüan növekedésének. Kína tavalyi hatalmas kereskedelmi többletének ellenére, elég valószínű, hogy az ország cserearány mutatója romlott az elmúlt időben. Miután a gyors bérnövekedésnek és a bőséges likviditásnak, továbbá az importárak (főleg a fontosabb mezőgazdasági nyersanyagok és energiahordozók) hirtelen megugrásának, illetve az export lassulásának köszönhetően megnőtt a kereslet, a kínai kormány felismerte, hogy a gazdaság kereskedelmi dinamikája máris romlásnak indult.

Kína pénzpolitikáját tovább bonyolítja az igen jelentős tőkebeáramlás, melyet az ígéretes befektetési hozammal és a valuta értéknövekedésével kapcsolatos várakozások idéztek elő. Ahhoz, hogy a likviditás robbanásszerű növekedését és az azzal járó inflációs nyomást feltartóztatassa, a Kínai Népbank tavaly összesen hatszor emelte meg a nagyobb bankok kötelező tartalékrátáit. Sőt, ma reggel további 50 bázispontú emelést jelentette be január 20-ra, mellyel 20 százalékra növekszik a tartalékráta. A központi bank a kamatokat is megemelte, de ez egyelőre nem lesz különösebb hatással az inflációra, tekintettel a jelenleg tapasztalható erősen negatív reálkamatokra.

Kína tisztában van azzal, hogy a jüan nemzetközi szerepének erősítéséhez és tartalékdevizaként történő elfogadtatásához elengedhetetlen a pénz- és tőkepiac liberalizálása. Függetlenül attól, hogy Kína egyre dominánsabb szerepet tölt be a globális gazdaságban, az ország valutája még messze le van maradva a többi nagy valutához képest, de ezt a hátrányt hamar be fogja hozni. A hongkongi jüanbetétek minden harmadik hónapban megduplázódnak; Kína – a nagyobb kereskedelmi partnerekkel (Oroszországgal és Törökországgal) folytatott ügyleteit – egyre gyakrabban számolja el helyi valutában, a dollár bevonása nélkül; A kínai állampolgárok a jövőben külföldi vagyoni eszközöket vásárolhatnak; És: A kínai vállalatok – befektetés céljából – hamarosan külföldre vihetik a jüant.

Tisztán látható tehát, hogy Kína jelentős lépéseket tesz és politikai reformok mellett kötelezi el magát, méghozzá igen nagy tempóban. A Népköztársaság minden, csak nem határozatlan. Nagy feladatok várnak még az országra, melyek közül az infláció visszaszorítása a legfontosabb.

Míg Kína ennek a jelentős akadálynak a leküzdésén munkálkodik, addig kevésbé valószínű, hogy devizájának újraértékelését kockáztatná.

Michael Derks, vezető stratéga
m.derks@fxpro.com<
+44 (0)20 7776 9726

James Marshall, igazgató - PR és kommunikáció
j.marshall@fxpro.com<
+44 (0)20 7776 9721

Jogi nyilatkozat:A fenti szöveg marketing kommunikációs célra készült. Nem tartalmaz és nem is értelmezhető úgy, hogy tartalmaz befektetési javaslatot vagy befektetési ajánlatot, illetve pénzügyi eszközökkel kapcsolatos tranzakcióra vonatkozó ajánlatot, vagy arra vonatkozó megbízást. A múltbéli eredmények nem garantálják, és nem jelzik előre a jövőbeli eredményeket. Az FxPro nem veszi figyelembe az Ön személyes befektetési céljait, se pénzügyi helyzetét. Az FxPro nem foglal állást és nem vállal felelősséget a közzétett információ pontosságáért, se annak teljességéért, se olyan befektetésből származó veszteségért, melyet az FxPro bármilyen alkalmazottja, vagy egy harmadik fél által szolgáltatott javaslatból, előrejelzésből, vagy egyéb információból származik. Ez a szöveg nem a pénzügyi elemzés függetlenségét támogató jogi követelmények alapján készült és nem képezi tárgyát a pénzügyi elemzés terjesztésének előmozdítását tiltó rendelkezéseknek sem. A szövegben foglalt véleménynyilvánítások előzetes értesítés nélkül bármikor módosíthatók. A leírtakban foglalt vélemény sok esetben személyes jellegű, és nem mindig tükrözi az FxPro véleményét. Jelen közlés csak az FxPro előzetes engedélyével sokszorisítható illetve terjeszthető.

Kockázati figyelmeztetés: A forex és a CFD-k, melyek tőkeáttétes termékek, nagy kockázattal járnak és a teljes befektetett tőke elvesztését vonhatják maguk után. Éppen ezért a forex és a CFD-k nem minden befektető számára alkalmasak. Ne kockáztasson többet, mint amennyit kész elveszíteni. Mielőtt megkezdené a kereskedést, győződjön meg róla, hogy megértette az ezzel járó kockázatokat és egyben vegye figyelembe saját tapasztaltságának mértékét is. Ha szükséges, keressen fel független tanácsadót.

Az FxPro Financial Services Ltd tevékenységét a CySEC engedélyezi és szabályozza (engedélyszám: 078/07)